Банк России поднял ключевую ставку до 18% годовых, и это открывает благоприятные возможности для инвестиций в облигации федерального займа (ОФЗ). Обычно их покупают люди, которые предпочитают прогнозировать доход на несколько лет вперед и получать гарантированную прибыль при минимальных вложениях. Рассказываем, какие ОФЗ выбрать при высокой ставке и как с их помощью создать долгосрочную подушку безопасности.
Надежный инструмент
Облигации федерального займа считаются одним из самых надежных инструментов инвестирования. Это долговые ценные бумаги с гарантированной доходностью, которые Министерство финансов выпускает с 1995 года. Их оборот регулируется Федеральным законом № 136-ФЗ, который закрепляет долговые обязательства государства перед инвесторами и гарантирует возврат займа и процентов по нему.
«Инвесторы, купившие ОФЗ, регулярно получают купонный доход — процентные выплаты по облигациям, — поясняют в ЦМРБанке. — В оговоренные даты Минфин погашает облигации, выплачивая инвесторам номинал облигаций и купон за последний купонный период». Уровень доходности гособлигаций, как правило, соразмерен банковским депозитам и практически всегда перекрывает показатель инфляции.
Проще говоря, купонная ставка (купоны) — это доходность, то есть выплаты процентов на счет владельца облигации. Номинал — это сумма, которую государство занимает у инвестора при выпуске ОФЗ и обязуется выплатить при погашении. Рыночная цена — стоимость, по которой облигацию можно купить у других инвесторов или продать им. Также у ОФЗ есть дата размещения — время, когда бумагу выпустили, и погашения — срок, когда Минфин должен вернуть заем.
Министерство финансов проводит аукционы по размещению ОФЗ. В них принимают участие банки, фонды, страховые компании и крупные инвесторы. Следующий этап — перепродажа облигаций на вторичном рынке. Перекупить их на Московской бирже может любой, у кого есть тысяча рублей — именно столько стоит одна ОФЗ. И ровно такую же сумму получит инвестор в день погашения номинала.
Продать облигации на Московской бирже можно и раньше даты погашения. Рыночная цена не всегда равна номиналу, что позволяет получить выгоду, если стоимость бумаги в моменте подскочит. При этом купонный доход, накопленный к моменту продажи, не сгорает. Его выплатит человек, который купит вашу бумагу. Это отличает ОФЗ от банковского вклада, где проценты можно потерять, сняв деньги досрочно.
«Доходность ОФЗ с учетом комиссий и налогов примерно равна доходности вкладов в крупных банках и проигрывает доходности корпоративных облигаций в среднем в 1,5-2 раза, — отмечает исполнительный директор МЭФ LEGAL Александр Радуцкий. — В связи с этим ОФЗ в первую очередь надо рассматривать как защитную часть инвестиционного портфеля».
Зато ОФЗ считается безрисковым инструментом в отличие от корпоративных облигаций, поскольку возврат займа гарантирует государство. По законам рынка, за подобную «неуязвимость» надо платить.
«ОФЗ — надежный инструмент, но не с самыми высокими ставками на рынке ценных бумаг, — подтверждает председатель Комитета Ассоциации российских банков (АРБ) по повышению уровня финансовой грамотности Максим Семов. — Однако это надежные ценные бумаги, доход по которым гарантирован государством, а хороший инвестор имеет в портфеле как высокорисковые инструменты, так и вложения в "спокойные", безрисковые бумаги».
ОФЗ на любой вкус
Существует четыре вида биржевых ОФЗ. Выбор зависит от стратегии инвестора: пассивной — вложить деньги как в копилку, либо активной — играть с ценами на бирже, продавать и покупать, чтобы получить максимальную прибыль.
Первый вариант облигаций — ОФЗ‑ПД. Это самый популярный вид облигаций с постоянным купонным доходом. Их стоимость известна заранее и не меняется до погашения независимо от инфляции и ключевой ставки Банка России.
Второй вид — ОФЗ‑ПК, или флоатеры. Это облигации с переменным купонным доходом. Он со временем меняется и зависит от RUONIA — процентной ставки, по которой крупные банки предоставляют друг другу необеспеченные кредиты на один рабочий день. Размер очередного купона рассчитывается как средняя ставка RUONIA за последние полгода до даты определения купона. Это значит, что определить доходность к погашению заранее не получится.
Третий вариант — ОФЗ‑ИН, или линкеры — облигации, номинал которых увеличивается на размер инфляции, а купон фиксируется на весь срок существования ОФЗ, при этом считается от проиндексированного номинала.
И, наконец, четвертый — ОФЗ‑АД. Это облигации с амортизацией долга. Каждую дату выплат по ним погашаются не только начисленные проценты, но и часть «тела» государственного долга, то есть номинала. Эти облигации считаются низколиквидными, поэтому Минфин давно перестал их размещать на аукционе, но на бирже они все еще встречаются.
Государственные облигации можно покупать и продавать на Мосбирже. Для этого нужно открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), пополнить его и передать брокеру распоряжение о покупке выбранных типов гособлигаций. Сделать это можно через мобильное приложение банка, который оказывает соответствующие услуги, или в брокерской компании.
Если у вас ИИС, есть возможность получить налоговые льготы. Они действуют для счетов, которые открыты свыше трех лет без снятия средств. А вот купонный доход от ОФЗ льготами по налогообложению не пользуется, поэтому придется заплатить подоходный налог. За инвестора это делает брокер: он сам удерживает и перечисляет сумму налога в ФНС.
Есть еще один вид облигаций — ОФЗ-н, или «народные» облигации. Мы не стали его включать в общий список, потому что на бирже он не торгуется. Их продают в банках и только физическим лицам, у которых есть брокерский счет. Купон выплачивается раз в полгода. Его можно погасить досрочно по цене не ниже покупки, но не выше номинала. С марта 2022 года Минфин перестал занимать деньги с помощью ОФЗ-н, но продолжает исполнять обязательства по уже выпущенным бумагам.
Есть и другие способы приобрести ОФЗ, правда они менее популярны. Можно передать свой капитал управляющей компании и выбрать стратегию, включающую покупку гособлигаций. В этом случае клиент не совершает сделок самостоятельно, но купленные бумаги учитываются на его счете.
Еще один вариант — вложить деньги в паевой инвестиционный фонд (ПИФ), в состав активов которого входят ОФЗ. Такие ПИФы тоже торгуются на Московской бирже, и их можно купить или продать через брокерский счет. Преимущества этого вида инвестирования — возможность вывести капитал в любой момент без потери дохода.
Но стратегию ПИФа разрабатывают управляющие, а не инвестор, и доходность при этом не гарантирована. К тому же «управленцы» просят вознаграждение, превышающее размер комиссии биржевого брокера. Также при операциях с облигациями и паями биржевых ПИФов возникает налогооблагаемая база.
Рогулин Дмитрий/ITAR-TASS
Стрижем купоны
Доходность ОФЗ, как и в случае с депозитами, зависит от ключевой ставки — процента, под который ЦБ выдает кредиты банкам.
«ОФЗ — это рыночный инструмент, и их цена может меняться, — напоминают аналитики брокера "ВТБ Мои Инвестиции". — Иногда она заметно отклоняется от цены покупки как вверх, так и вниз. Это связано с движением ключевой ставки. Если ключевая ставка повышается, то цены на гособлигации снижаются и наоборот — ставка снижается, а цены на ОФЗ растут. При снижении ключевой ставки за счет роста цены ОФЗ можно получить больший доход».
Снижение ставки хотя бы на один пункт приводит к росту цены пятилетней бумаги примерно на 4,5%, а десятилетней — на 9%, но размер купонов при этом остается прежним. У самых популярных облигаций ОФЗ-ПД доходность фиксируется на весь срок до погашения номинала.
Если Банк России снизит ставку, купонный доход для новых инвесторов тоже уменьшится, но для тех, кто купил ОФЗ до понижения ставки, доходность останется прежней, и это выгодно.
При поднятии ключевой ставки, наоборот, новые выпуски облигаций дают более высокую купонную доходность, поэтому держатели старых выпусков в таких ситуациях стараются распродать их.
По срокам обращения, то есть по времени от даты выпуска ценной бумаги до даты погашения номинала, ОФЗ делятся на короткие — со сроком погашения от 1 до 3 лет, среднесрочные — от 3 до 5 лет и длинные — до 30 лет.
Купив длинные ОФЗ сейчас, инвестор может зафиксировать среднегодовую доходность на горизонте следующих 10 лет, и она, по оценкам аналитиков, будет выше, чем рынок акций давал в течение последнего десятилетия.
До стабилизации ключевой ставки эксперты не рекомендуют инвестировать в короткие ОФЗ. Но если инвестор — новичок и хочет попробовать себя в качестве биржевого игрока, то можно начать с покупки любой недорогой облигации.
«Для начала инвестирования в ОФЗ не требуется глубоких знаний финансовых рынков, — убеждена волонтер-эксперт Ассоциации развития финансовой грамотности Олеся Якушова. — Достаточно понимать основы работы с облигациями и быть готовым к тому, что доходность ОФЗ обычно ниже, чем у более рискованных активов, таких как акции. Однако изучение базовых принципов финансовой грамотности, таких как управление рисками и планирование инвестиций, может помочь сделать более осознанные и выгодные инвестиционные решения. А также всегда можно обратиться за помощью к финансовым советникам».
Однако тем, кто планирует вкладываться в облигации по-крупному, эксперты советуют хорошо разобраться в этой теме.
«Прежде чем открывать брокерский счет и приобретать облигации федерального займа (ОФЗ), следует погрузиться в тему и досконально изучить этот инструмент инвестирования, поскольку он более сложный, чем знакомый многим банковский депозит», — отмечают в ЦМРБанке.
Бумаги любят счет
Если до даты погашения ставка вырастет, продать облигацию дороже, чем купил, не получится. Поэтому в ОФЗ-ПД лучше вкладываться после того, как Банк России снизит ключевую ставку.
«Центробанк полагает, что на среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных, — отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. — Наличие жесткого сигнала о возможности дальнейшего повышения ключевой ставки пока создает риски для захода в длинные ОФЗ с фиксированным купоном. Облигации с переменной ставкой купона по-прежнему в фокусе, по крайней мере, с точки зрения защитных свойств этих бумаг и отсутствии риска негативной переоценки вследствие дальнейшего роста ставок».
Цикл повышения ключевой ставки еще не закончен, и можно рассмотреть вариант покупки ОФЗ-ПК, где выплаты зависят от ключевой ставки, полагают в ЦМРБанке. Основной доход в этом случае будут приносить купонные выплаты.
Текущий купон у ОФЗ-ПК — порядка 17,5-18%, то есть ближе всего к ставке Банка России.
«В этот период для инвестирования подойдет тип ОФЗ с переменными ставками купона, так называемые флоатеры, — подтверждают аналитики брокера «ВТБ Мои Инвестиции». — Их ставки купонов привязаны к ставкам денежного рынка (RUONIA), которые двигаются следом за ключевой ставкой с небольшими отклонениями. За счет плавающей ставки купона обеспечивается текущая рыночная доходность, при этом цены на флоатеры более устойчивы».
По оценкам аналитиков, подходящее время для приобретения длинных ОФЗ или паев фонда на них может наступить в четвертом квартале 2024 года.
Лучше покупать государственные облигации небольшими объемами в течение всего квартала. Тогда средняя цена покупки будет приближена к текущему курсу, и впоследствии можно будет заработать на росте стоимости долгосрочных облигаций.
«Совет новичкам простой: для начала не рисковать, вкладывать средства в надежные инструменты, — рассуждает Максим Семов. — Как раз с ОФЗ начинающему инвестору будет полезно научиться следить за рынком, понять, как события вокруг рынка ценных бумаг и те или иные новости влияют на рынок, почувствовать динамику рынка и увидеть его реакцию на изменения обстановки».
По мнению Максима Семова, зависимость от ключевой ставки поможет инвестору научиться управлять портфелем и оценивать риски. «Первым делом необходимо определить цели и сроки инвестиций: насколько велик риск и сопоставим ли он с возможным доходом? Какие инструменты помогут "закрыть" возможные убытки от инвестиций? Пословица про "яйца в разных корзинах" — это про инвестиции», — убежден наш собеседник.
При этом как отмечают в Банке России, чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики, а для возвращения инфляции к цели — существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее. Поэтому регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Следующее заседание по ключевой ставке запланировано на 13 сентября. Ближе к этому времени на основе данных по инфляции, темпам кредитования и роста экономики у участников рынка сложатся более четкие прогнозы дальнейших действий регулятора, и эти ожидания тоже будут заложены в цену бумаг.
Если ставка стабилизируется, крупные долгосрочные инвесторы могут начать активно скупать государственные облигации. Это приведет к росту их цены и снижению доходности. И здесь, как говорят рыбаки, придет пора «подсекать»: можно будет продать флоатеры и купить ОФЗ-ПД с высокой доходностью на долгие годы. Тем более что государственные облигации бывают длиной до 30 лет и передаются по наследству.
